券商并购提速，板块或迎中长期关注契机

　　近期有报道称，两家券商拟进行深度整合。券商整合再提速，如何看待券商板块关注机会？

　　（资料参考：中国经营报，2026.4.20）

　　一、并购潮延续，行业格局持续优化

　　本次收购是2026年第2起券商合并案例，2024年以来第9起重要合并案例。纵观当前券商并购热潮，三大主流路径清晰可见，行业格局正从过去的“一超多强，分散竞争”加速向“头部引领+特色细分”的新生态演进。

　　一是头部券商强强联合，打造具有国际影响力的一流投行。比如某头部券商于2025年12月披露重大资产重组预案，拟通过换股吸收合并另外两家券商，开创了“三合一”重组新模式，印证了国资体系通过并购重组加快建设一流投资银行的路线图。

　　二是区域国资整合，打造本土龙头券商。以多家区域国资券商收购同区域同业机构为代表，区域内的国资券商正在加速整合。有分析认为，同区域两家国资券商合并有望增强双方的区域资源禀赋，实现较好的协同效应，响应了监管差异化发展的号召，即在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作。

　　三是特色券商跨越式发展，实现优势互补。以市场化并购为手段，部分特色券商通过收购实现规模跃升和业务互补。例如，某券商完成对另一家券商的收购后，证券投资、经纪及财富管理、投行业务等多条主线均实现大幅增长。

　　（资料参考：开源证券，2026.4.19；上海证券报《券业整合加速迈向“大而强、专而精”》，2026.4.20）

　　二、政策红利释放，打造国际一流投行

　　近年来政策红利持续释放，推动证券行业回归本源、做优做强。新“国九条”提出推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。中国证监会明确提出，“到2035年形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”。国家“十五五”规划强调“加快建设金融强国”，提出推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，支持国有大型金融机构提升综合服务水平，培育一流投资银行和投资机构。

　　（资料参考：中国政府网 《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，2024.4.15；新华社 《“十五五”规划纲要，全文来了！》，2026.3.13；界面新闻，2026.4.19）

　　有机构分析称，目前监管政策明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段。券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用；同时，行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。展望后续，“十五五”期间，证券行业格局有望深度重塑，推动行业实现错位发展。

　　（资料参考：中国经济网，2026.4.21）

　　三、板块盈利向好，关注低估修复机会

　　伴随今年一季度市场交投持续升温，上市券商或将交出一份亮眼的成绩单。机构预计，A股43家上市券商一季度主营收入同比增长26%、归母净利润同比增长25%。分业务看，预计券商一季度各项业务均衡增长，经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别同比+32%、+32%、+20%、+110%、+11%。

　　（资料参考：方正证券《券商1Q26业绩前瞻：预计板块利润同比增超2成，持续看好板块投资机会》，2026.4.16）

　　与此同时，Wind数据显示，截至2026年4月20日，中证全指证券公司指数（399975.SZ）的市盈率和市净率分别处于近十年3.92%和18.67%的估值分位数。分析认为，在坚决维护市场平稳运行、资金面供需关系良好的背景下，当前券商板块估值与基本面或存在错配，关注性价比凸显。

　　（数据来源：Wind，截至2026.4.20，指数历史业绩不预示未来表现；资料参考：招商证券《基本面和估值严重错配 券商板块布局性价比凸显》，2026.4.14）

　　在行业并购整合提速、业绩持续改善、估值低位修复的三重驱动下，券商板块或迎来关注良机。作为一键关注券商板块的高效工具，券商ETF银华（159842）交投活跃，近半年间日均成交金额4.06亿元，或能够较好满足投资者的配置需求，场外投资者还可关注其联接基金（A类：025193，C类：025194）。（数据来源：Wind，统计区间：2025.10.21-2026.4.20；基金历史业绩不预示未来表现）