华泰期货：美国宣布延长停火，中东局势前景不明

　　来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、 截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨3.40美元，收于每桶94.69美元，涨幅为3.72%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4.46美元，收于每桶99.39美元，涨幅为4.7%。SC原油主力合约收涨1.28%，报639元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、 据路透社报道，在伊朗战争导致全球能源价格上涨之际，美国内政部和能源部的负责人将于当地时间周四与埃克森美孚石油和雪佛龙等能源公司的首席执行官举行电话会议，讨论他们提高石油和天然气产量的潜力。油价正在恢复到2022年俄乌冲突后的水平，这对特朗普的共和党同僚来说是11月中期选举中的一个风险。这次电话会议由白宫组织。（来源：Bloomberg）

　　3、 美国总统特朗普表示，他预计与伊朗的协议将很快宣布，并称该协议将为美国带来“免费石油”和“自由通行的霍尔木兹海峡”。特朗普在被问及经济和油价时表示，目前油价低于此前预期。他说：“如果你看看油价和我们支付的价格，大约只有人们原本预期的一半，前提是你做了我必须做的事情。”他补充称：“我认为目前谈判非常成功，如果达成，将很快宣布，这将让我们获得免费石油和免费的霍尔木兹海峡。一切都会很好，我认为油价会比之前更低。”（来源：Bloomberg）

　　4、 印度石油部：已确保80万吨液化石油气进口，供应正在运往印度。正使液化石油气的进口变得多元化，将从美国、挪威、加拿大、阿尔及利亚、俄罗斯等地采购。当地液化石油气日产量上升40%，达到50，000吨，而需求约为80，000吨。（来源：Bloomberg）

　　5、 首批伊拉克“再出口”石油当天在叙境内巴尼亚斯港炼油厂开始装船。因霍尔木兹海峡封闭，伊拉克石油出口受阻，经叙利亚转运出海成为替代方案之一。叙利亚石油公司副主管艾哈迈德·库巴吉15日在一场记者会上说，根据叙利亚与伊拉克方面达成的协议，伊拉克石油先用卡车运至巴尼亚斯的炼油厂，随后转运至港口石油终端，继而海运出口。第一艘油轮将装载约50万吨石油，装船作业至少需要3天。库巴吉说，根据双方协议，叙利亚可从伊拉克运来的石油中提取叙方的发电厂所需油量，其余部分交付出口。（来源：Bloomberg）

　　6、 根据乌克兰情报评估，多艘俄罗斯影子舰队油轮正使用一家根据文件描述并不存在的公司提供的保险证书运输石油。根据乌克兰对外情报局获得的文件，总部位于德国平讷贝格的Seaguard P&I公司为受美国、英国和欧盟制裁的油轮“帕兹”号提供了保险证书。该机构评估认为，德国不存在这样的商业实体，保险证书和公司网站上列出的地址是一栋住宅公寓楼的位置。根据情报评估，至少有五艘油轮获得了Seaguard的保险证书。其中一艘名为“戴纳”号的油轮上月被法国当局扣押，理由是涉嫌规避对俄罗斯的制裁。（来源：Bloomberg）

　　7、 受中东战争油价飙升影响，俄罗斯最早可能下月起利用石油暴利重建主权财富基金。俄财政部计划从5月起，将超出预算规则基准（59美元/桶）的石油收入注入国家福利基金，以弥补俄乌冲突消耗的储备。俄财长西卢安诺夫周四称，政府正考虑7月前恢复根据预算规则进行外汇操作。此前因制裁导致油气收入下降，俄今年前两月从财富基金提取约5000亿卢布。3月俄曾计划将油价基准降至45-50美元/桶，并暂停外汇销售至7月。美以打击伊朗后，这些计划暂缓。俄一季度预算赤字达4.6万亿卢布，超全年目标（3.8万亿卢布），油气收入下降45.4%，支出增长17%。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　短期油价依然是中东局势的投票器，昨晚特朗普首先是威胁轰炸伊朗，但在最后一刻延长了停火协议，等待伊朗提交最后的方案，双方有望在周四举行会谈，目前来看，伊朗内部分歧严重，革命卫队强硬派与文官政府在对抗与妥协之中摇摆，在美军封锁海峡后，伊朗的油轮同样难以通过海峡，严重影响伊朗的石油收入，双方目前处于经济拉锯战的阶段，美国面临的是国内通胀高企和盟友的政治压力，伊朗面临的是石油收入大幅下滑以及汇率贬值，谁更能承受痛苦，谁就在谈判桌上占据的主动权更大，短期来看中东局势的前景依然不明朗。

　　策略

　　油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险

　　风险

　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机

　　上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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