OpenAI成科技巨头财报季核心变量

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　核心要点

　　四大科技巨头 ——亚马逊、字母表（谷歌母公司）、Meta、微软 将于美股收盘后公布季度财报；而左右四家业绩与市场情绪的，竟是一家不对外披露财务数据的企业：OpenAI。

　　这家 ChatGPT 开发公司目前私募估值已超8500 亿美元。过去一年，其营收增速与巨额开支已成为市场判断 AI 板块行情的重要风向标。

　　本周 OpenAI 本就自带超高热度，CEO 山姆・奥尔特曼与特斯拉 CEO 埃隆・马斯克的知名官司持续发酵。两人曾同为 2015 年 OpenAI 非营利实验室创始成员；2024 年马斯克起诉奥尔特曼及 OpenAI，指控其违背创始协议，双方现已对簿公堂。

　　周二庭审辩论正式开始前，报道称 OpenAI营收与用户增长均未达内部预期，直接引发甲骨文、英伟达、超威半导体、博通等 AI 基建股下跌。

　　OpenAI 对此评价该报道 “荒谬不实”，但报道同时指出，公司高层担忧在大规模建设数据中心的巨额资金承诺面前，自身现金流与发展节奏能否持续匹配。

　　市场目光随即聚焦周三财报季。上述四家全球顶级科技巨头，均与 OpenAI 深度绑定，身份涵盖投资方、客户、战略合作伙伴、竞争对手，或是多重身份叠加。

　　继周二相关报道出炉后，亚马逊官宣：AWS 云计算平台将接入 OpenAI 大模型。而在前一日，OpenAI 已宣布对其与微软自 ChatGPT 诞生前就已存在的长期合作，进行重大结构重组。

　　微软与亚马逊均为 OpenAI 重要投资方：微软累计投资130 亿美元，亚马逊近期承诺投入500 亿美元。

　　在此之前，亚马逊与 Anthropic 合作更为紧密，自 2023 年起持续加持 Claude 模型研发。随着本次官宣落地，AWS 的 Bedrock 服务生态进一步扩容，开发者与企业用户可同时选用 OpenAI 与 Anthropic 的顶尖大模型。

　　基石证券分析师在研报中给出买入评级并表示：“此次上线对 AWS 客户利好，用户可在亚马逊生态内同时调用 OpenAI、Anthropic 前沿模型及智能体解决方案。”

　　雷蒙德詹姆斯分析师周二指出，投资者愈发担忧微软过度依赖 OpenAI，且 OpenAI 正逐步将算力合作多元化、减少对微软单一依赖。该机构仍维持微软股票买入评级。

　　威胁可控

　　字母表（谷歌）依靠自研Gemini 大模型及全系 AI 服务，正面与 OpenAI 展开竞争。

　　2022 年末至 2023 年初 ChatGPT 爆红时，市场曾担忧谷歌搜索流量被 AI 分流、谷歌将在 AI 浪潮中掉队，股价承压。

　　但如今市场逻辑已彻底反转：受益 Gemini 在多领域追赶领先、云计算算力需求爆发，字母表股价过去一年翻倍以上，大幅跑赢其他科技巨头。

　　同时，谷歌自研张量处理器 TPU，正成为云端 AI 算力场景中，英伟达 GPU 之外的主流替代方案。

　　罗思资本在上周谷歌财报前瞻研报中，列出市场几大核心争议，其中直指 OpenAI 竞争问题：

　　“OpenAI 确实构成实质竞争威胁，但威胁可控。” 机构给予谷歌买入评级。

　　Meta 方面，OpenAI 带来的最大风险集中在AI 人才争夺战。

　　奥尔特曼曾在播客节目中透露，Meta 为挖角 OpenAI 核心员工，开出最高 1 亿美元签约奖金，年度薪酬包更是远超常规水平。

　　他表示：“Meta 把我们视作最大竞争对手。他们当前 AI 成果不及预期，但我尊重其持续试错、激进投入的策略。”

　　Meta 首席技术官安德鲁・博斯沃思回应称，OpenAI 同样高薪留人反击挖角；他形容当下 AI 行业人才招聘环境，是自己从业 20 年科技高管生涯中前所未见的激烈。

　　AI 赛道早期，Meta 主打开源模型路线，争取不愿绑定闭源生态的开发者，但该策略效果不及预期。

　　近期 Meta 推出首款闭源商用大模型 Muse Spark，由重金聘任的首席 AI 负责人王亚历山大专辖的超级智能实验室研发。

　　行业早期测试显示 Meta 新模型表现向好，但公司仍需拿出实质成果，证明自身能跻身顶尖大模型研发第一梯队。

　　公民银行分析师在财报前瞻中表示：“Meta 已将 AI 功能嵌入核心社交产品，但仍缺少一套可复制、规模化吸引普通用户的打法，对标 ChatGPT、Claude 等 AI 聊天产品。一旦突破，有望解锁新的数据流量与广告预算增量。”