光大证券：市场短期或将延续震荡上行格局

　　来源：光大证券

　　本周A 股主要宽基指数大多收涨

　　本周A 股主要宽基指数大多收涨。从主要宽基指数来看，本周A 股主要宽基指数大多收涨，仅创业板指下跌，其余指数均收涨，其中，科创50、中小100、上证50 涨幅居前。从市场风格来看，本周多数风格指数收涨，仅中盘价值下跌，小盘价值、大盘成长涨幅靠前。

　　本周重要事件回顾

　　政策方面，4 月20 日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习，强调深化能源体制机制改革。4月21 日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，要求深入实施服务业扩能提质行动；4 月21 日，工信部召开第十九次制造业企业座谈会，聚焦加快培育发展未来产业；此外，近日，《中共中央办公厅 国务院办公厅关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》印发，要求充分发挥节能降碳市场机制作用，落实好有利于节能降碳的税收优惠政策。

　　此外，公募基金2026 年一季报披露完毕，整体来看，2026Q1 偏股型基金整体仓位出现下降，其中，A 股仓位上升，港股仓位下降。从仓位水平来看，2026Q1偏股型基金整体仓位出现下降，其中，A 股仓位上升，港股仓位下降；从行业配置情况来看，2026Q1 偏股型基金加仓通信及地缘冲突受益品种，截至2026Q1，基础化工、有色金属等行业偏股型基金配置比例的分位数居前。

　　海外方面，美国海关与边境保护局4 月20 日发布消息称，已于当日启动根据美国《国际紧急经济权力法》所收关税的第一阶段退款工作；据美国《华盛顿邮报》4 月22 日报道，五角大楼披露，美军需要6 个月时间才能完全清除伊朗军方在霍尔木兹海峡布设的水雷，而且扫雷行动在战事结束前恐难展开；据央视新闻报道，当地时间4 月23 日，伊朗军方后勤保障部门表示，伊朗国防装备的生产进程从未中断。

　　市场短期或将延续震荡上行格局

　　短期内市场有望延续震荡上行态势。一方面，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另一方面，4 月或将召开的政治局会议，有望推动市场政策预期持续升温，进而带动市场风险偏好逐步修复，叠加上市公司一季报陆续进入披露窗口期，优质企业的业绩韧性有望为市场走势提供扎实的基本面支撑，引导场内资金向基本面稳健的优质标的持续集聚。综合来看，在多重利好因素共振下，短期内 A 股市场或将延续震荡上行的格局。

　　风格方面，预计市场在未来或将在“弱现实、强情绪”及“弱现实、弱情绪”情景间波动，对应于成长及防御风格的轮动。经济现实方面，预计经济整体将温和复苏，经济预期将较为平稳。市场情绪方面，中东地区冲突或为影响市场情绪的主导因素，在“谈判”与“冲突”的反复拉扯下，市场情绪可能也会出现大幅度的反复波动。总体而言，预计市场风格或在成长及防御风格间进行轮动。

　　风险分析

　　1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化；5、中东局势持续升级。