长江有色：22日铝价反弹上涨 高价货源成交受阻

　　CCMN国际市场：今日伦铝偏强上行，LME三个月北京时间15：06报于3565.5美元/吨，较上一交易日结算价涨34.5美元/吨，涨幅0.98%。

　　国内期货：今日沪铝主力月2606合约早盘偏弱震荡，午后强势拉涨，价格重心重回25000元/吨；开盘价报25030元/吨，盘中最高25130元/吨，最低24885元/吨，昨日结算25000元/吨，尾盘收至25060元/吨，涨60元，涨幅0.24%；沪铝主力月2606合约全天成交量206117手减少93304手，持仓量340563手增加7734手。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24750-24790元/吨，涨100元，贴水160-贴水120，持平；广东现货24565-24615元/吨，涨110元，贴水345-贴水295，涨10元；上海地区24740-24780元/吨，涨100元，贴水170-贴水130，持平。

　　宏观层面，中东局势仍是市场核心变量。美国虽同意延长停火以争取谈判时间，但维持海上封锁，导致局势处于“缓和与紧张并存”的胶着状态。外交安排取消及强硬军事表态加剧了市场的不确定性，支撑避险需求及美元走势。同时伊朗态度强硬，将会用武力打破美国军事封锁，进一步加深谈判前景的不确定性。此外，凯文·沃什在参议院听证会上提出改革美联储及放弃核心PCE指标的激进蓝图，虽旨在推动降息，但其对政策独立性的潜在影响引发担忧，且未释放明确宽松信号，令风险类资产承压。

　　国内方面，4月LPR报价连续11个月持平，显示货币政策在内外约束下保持定力，为后续调整预留空间。发改委召开民企座谈会，强调提升政策效能与扩大内需，有助于提振市场信心。

　　产业基本面，供应端扰动加剧，需求端新旧动能转换。海外供应受中东冲突冲击，海湾地区3月原铝产量环比下降6%，霍尔木兹海峡通行受阻及冶炼厂遭袭（如阿联酋环球铝业、巴林铝业）导致供应链断裂，全球供应紧缺预期升温。印度韦丹塔产能投放延期也进一步加剧了供应担忧。国内供需博弈。供应端，3月中国原铝进口量同比大增14.82%，国内产能虽有小幅增加但整体可控。需求端呈现分化特征。传统领域（家电、建材）及新能源车消费不及往年，旺季预期偏弱；但AI算力中心、光伏及PCB产业的高增为铝消费提供了新的增长极。现货市场，受高库存及期盘反弹刺激，持货商挺价意愿松动，部分获利变现。下游刚需采买谨慎，高价货源成交受阻，市场交投整体平淡。

　　后市展望，ccmn表示，东局势的不确定性及美元韧性对金属估值构成压制，但国内政策托底及新兴需求预期限制铝价下行空间。基本面，海湾供应链断裂引发的供应担忧是主要利多因素，但国内高库存及弱消费现状仍制约价格上涨高度。预计铝价将维持高位震荡偏强走势，建议关注地缘局势演变及库存去化情况，操作上可逢低布局多单，注意控制风险。

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