透视鲁北化工2025年业绩：归母净利跌去八成多，董事长等高管却带头涨薪？

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　　记者|彭斐    编辑|许绍航    

　　山东地方国资控股的老牌化工上市公司鲁北化工（SH600727，股价7.65元，市值40.44亿元）3月30日晚间发布了2025年年报。

　　数据显示，该公司在过去一年中遭遇了严峻的业绩滑铁卢，全年归母净利润下跌85.34%至3827万元，扣非净利润更是下跌逾90%。然而，在主营业务全线承压、盈利逼近亏损线的惨淡大背景下，公司部分高管却迎来了10万元乃至30万元的薪酬上涨。

　　一位资本市场人士认为，这一业绩与薪酬严重倒挂的反常现象，与监管层重点推行的“董事、高级管理人员薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配”的导向背道而驰。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在多位高管薪水水涨船高之际，鲁北化工肩负信披重任的董秘2025年的年薪却仅有约27万元，在公司高级管理层中处于垫底水平。就此，公司董秘回应称其“薪酬属于特殊情况，没有什么好说的”。

　　扣非净利下跌超90%，主营业务全线承压

　　鲁北化工最新交出的2025年成绩单数据显示，公司盈利能力正面临极大的下行压力。

　　根据2025年财报，报告期内，鲁北化工实现营业收入50.89亿元，同比下降11.43%；实现利润总额1.52亿元，同比下降64.07%；归母净利润为3827.12万元，同比跌幅高达85.34%。此外，反映公司主业真实盈利能力的“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”仅录得2647.63万元，同比2024年下跌90.13%。

　　业绩的大幅缩水，直接归因于两大核心主营业务——钛白粉与甲烷氯化物的全线承压。

　　年报显示，钛白粉业务作为鲁北化工的第一大支柱，占主营业务收入的65.06%，但在2025年其销售收入同比下降16.65%；第二大业务甲烷氯化物的销售收入更是同比下降30.79%。

　　鲁北化工在年报中对“营业收入变动原因说明”称：“主要系本期钛白粉、甲烷氯化物产品收入减少所致”；而在“营业成本变动原因说明”中亦指出：“主要系本期钛白粉、甲烷氯化物产品销量减少所致”。

　　从具体产销量来看，鲁北化工2024年钛白粉销售量为26.07万吨，同比下降5.67%；甲烷氯化物销售量为39.22万吨，同比骤降18.96%。

　　在这背后，是整个宏观行业格局的调整。钛白粉产业技术创新战略联盟发布的统计数据显示，2019至2025年期间，我国钛白粉行业总产量由318万吨增长至472万吨，年复合增长率达6.8%；其中2025年行业总产量同比小幅下降1.0%，为近二十余年首次出现年度产量负增长。此外，行业内具备全流程生产能力的运营企业缩减至36家，较2024年减少9家，行业出清进程加速，市场集中度持续提升。

　　而甲烷氯化物行业2025年则呈现出“供应过剩加剧、价格深度探底、出口被动增长”的态势，供需矛盾抵消了原料甲醇、液氯降价的利好，企业盈利空间被压缩。在此大环境中，鲁北化工主营业务承压，致使净利润大幅缩水。

　　利润大跌管理层薪酬反涨？有高管加薪超30万元

　　在净利润暴跌八成、主营业务惨淡的情况下，鲁北化工高管层的薪酬变动却呈现出令人费解的“逆向增长”。

　　根据鲁北化工2025年年度报告“董事和高级管理人员报酬情况”章节披露的具体数据，相较于2025年的公司业绩，其高管团队的薪酬则是“旱涝保收”：董事长陈树常2025年薪酬为118.11万元，较2024年的108.46万元增加近10万元；总经理冯祥义2025年薪酬为102.28万元，较2024年的92.23万元增加10.05万元；董事、财务总监、副总经理马文举的薪酬则从2024年的50.76万元增加超30万元，其2025年薪酬为81.65万元。

　　在归母净利润仅有3800余万元的盘子下，高管团队依然维持着整体薪酬和个人薪酬的上涨态势，2025年“现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及薪酬情况”中13人从公司获得的税前薪酬总额为640.62万元，相较于2024年（同为13人）的623.30万元增加17.32万元。

　　在接受《每日经济新闻》记者采访时，一位了解鲁北化工的资本市场人士指出：“作为一家国有企业，业绩这么差，这个薪酬到这个水平也不错了。”他进一步表示，今年证监会对上市公司董监高薪酬制度有明确要求，要和绩效挂钩，“如果在利润下滑的情况下，薪酬还在涨，是说不过去的。”

　　2025年10月份，证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行。其中，在“健全上市公司激励约束机制”上，《治理准则》明确规定董事、高级管理人员薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，上市公司较上一会计年度由盈利转为亏损或者亏损扩大，董事、高级管理人员平均绩效薪酬未相应下降的，应当披露原因等。

　　3月31日上午，就公司业绩下降、公司高管却在涨薪的情况，《每日经济新闻》记者联系到鲁北化工方面，相关负责人表示：“去年的经营情况相对正常。虽然业绩有所下滑，但是管理层的工作仍然合格，管理层的工资并未大幅度上涨。”该人士同时强调，业绩和高管工资是“参考平时各自分管的具体领域的工作量，并且观察他的工作表现”，并认为“整体幅度不大”。

　　值得注意的是，鲁北化工2025年年报中提到：“报告期内，公司对高级管理人员的考评采取定量与定性相结合的方式，并针对不同岗位实行差异化指标⋯⋯公司高级管理人员的激励机制主要为绩效薪酬⋯⋯年度绩效薪酬以年度经营目标为考核基础，根据考核期内公司经营效益情况和个人工作业绩完成情况核定。”

　　然而，在“经营效益”同比下跌八成、扣非净利跌幅超90%的客观事实下，高管绩效薪酬不降反增，让其所谓的“定量考核”与“经营目标挂钩”打上了问号。

　　履职风险高却薪酬垫底？董秘回应称“特殊情况”

　　在董事长及部分高管享受着10万元以上加薪的同时，作为上市公司信息披露和合规治理关键枢纽的董事会秘书，其薪酬却呈现出另一种状况。

　　鲁北化工2025年财报显示，2025年5月9日才上任的董事会秘书蔺红波，全年实际领取薪酬仅26.97万元，在公司高管层（高级管理人员）薪酬中垫底。

　　根据新浪财经《2024年度A股董秘数据报告》，2024年A股上市公司董秘的平均年薪约为75.43万元。《每日经济新闻》记者梳理发现，与鲁北化工相比，其所在滨州市其他上市公司董秘年薪与其存在较大差距，其中，渤海汽车董秘2024年薪酬为90.26万元，滨化股份董秘2024年薪酬为81.92万元，三元生物董秘2024年薪酬为60万元。

　　值得注意的是，作为《中华人民共和国公司法》和《上市公司治理准则》明确规定的法定高级管理人员，董事会秘书承担着信息披露、投资者关系管理、董事会日常运转等核心法定职责，对定期报告的真实性、准确性、完整性负有直接责任。

　　随着2025年监管部门对信息披露违法持续高压，对董秘的信披履职要求也日益严格，从巨额罚款到市场禁入，董秘因信息披露问题面临的处罚日益严厉。据同花顺iFinD的统计数据，2025年有超200家上市公司因涉嫌信息披露违法被立案调查，被立案调查的公司覆盖主板、创业板、科创板等多个市场层级。

　　2026年3月17日，深圳证监局一次性对亚辉龙（维权）、英集芯（维权）两家上市公司采取了监管措施，两家公司被处罚的原因完全一致——都是靠着蹭脑机接口的热点，进行违规信息披露，两家公司的董秘分别被处以150万元罚款、拟被处罚80万元。

　　如果以鲁北化工董秘2025年年薪水平计算，一旦公司因2025年报或其他信息披露问题遭遇监管处罚，董事会秘书个人将面临巨额罚款风险，或将对其个人产生重大影响。

　　对于“低薪高责”，《每日经济新闻》记者在采访中向鲁北化工董秘蔺红波提出了疑问：自去年监管处罚加强以来，董秘属于高危职位，一旦上市公司出现问题受到处罚，如果年薪很低，如何看待董秘岗位面临较大风险？

　　蔺红波表示：“我的薪酬属于特殊情况，这个没有什么好说的。”他补充道：“虽然有这方面的考虑，但是我相信公司管理层对董秘的履职表示认可，在这方面会有相关考虑。”