Capstone Q1营收大增60%超预期，全年指引不变，Q2料调整后EBITDA转正

　　建材分销平台Capstone Holding Corp．周三发布2026年第一季度财报。尽管GAAP每股收益略低于预期，但营收与毛利率均录得强劲增长，且公司重申全年指引，预计第二季度调整后EBITDA将实现转正。

　　业绩概要：营收超预期，毛利率创四年新高

　　财报显示，Capstone第一季度营收达1260万美元，同比增长60%，超出市场预期180万美元。毛利润增长124%至300万美元，增速为营收的两倍；毛利率从16.8%大幅提升至23.5%，创四年来最佳第一季度毛利率表现。

　　然而，GAAP每股收益为-0.21美元，略低于市场预期的-0.19美元。调整后EBITDA为-90万美元，较上年同期的-60万美元有所扩大，但调整后EBITDA利润率从-7.5%改善至-6.9%。

　　公司首席执行官Matthew Lipman表示，尽管第一季度是石材需求最弱的季节，且今年冬季严寒天气带来额外压力，但业绩反映了平台韧性。“毛利润增长速度是营收的两倍，体现了我们优先执行的定价纪律和利润率扩张战略。”

　　并购与战略进展驱动增长

　　业绩增长主要得益于收购Carolina Stone和Canadian Stone Industries后的首个完整季度贡献，以及原有Instone业务的有机增长势头。若以备考口径计算，平台营收约为6800万美元，而2025年实际报告数字为4690万美元。

　　公司还披露了多项战略进展：Eldorado Stone分销已于4月启动，预计下半年贡献收入；仓库整合正在进行中，预计从2027年起实现每年48万美元的成本节约；公司正在部署AI工具以提升采购、库存管理和路线规划效率。

　　财务状况与全年指引

　　公司仍在推进资本结构优化。截至5月1日，原可转换票据本金约72%已完成转换，剩余约190万美元未偿还。管理层表示将继续优先偿还剩余可转换票据，同时尽量减少稀释。

　　公司重申2026财年全年指引：营收7210万美元，同比增长54%，毛利润1870万美元，同比增长73%，调整后EBITDA约380万美元，同比增长约4倍。管理层表示，4月和5月的业务势头显示终端市场条件已显著改善，预计第二季度调整后EBITDA将实现转正。