中信建投期货：4月13日能化早报

　　PX：

　　供需面供增需减。亚洲行业负荷环比增加0.3pct至69.8%，中国PX行业负荷环比增加0.9pct至81.9%，由于国内炼厂仍保有一定原料库存，预防性降负尚未明显体现，目前山东地炼“保油减化”现象显现。需求端，4月PTA 计划外检修预计增多。PX 基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度。周日，美伊首轮谈判结束，双方未达成协议。随后，美军称将封锁伊朗港口海上交通，伊朗发出明确警告。受此影响，周一早盘，WTI 原油期货涨幅扩大至9%，贵金属下挫。鉴于这仅是首轮谈判，情绪难免受扰动，后续进程不会很顺利。根据现有消息看，局势升级的概率不大。由于此前市场透支了大部分预期，市场波动加大。受今日油价跳空高开影响，预计PX 5月期价高开后走弱，随后在8800-9700核心区间内剧烈震荡，可关注PX 5-9、7-9价差回落后的正套机会。         

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需稳。本期恒力停车检修，PTA行业负荷环比减少2.4pct至76.6%，仍处历年同期偏高水平。需求端，由于地缘局势出现变化，部分原本按新价格洽谈的订单目前已被暂时搁置，市场接货心态偏谨慎，终端工厂开工预期维持稳定。聚酯行业负荷环比减少0.1pct至86.4%，聚酯负反馈短期内难以显著显现，减产幅度有限。PTA现货基差走强，4月现货流通性偏紧引发基本面与成本共振的概率增加，4月PTA供需格局预期好转。综合来看，美伊谈判使地缘局势发生变化，不建议此时入场押注战争进一步演变的方向。短期现货不紧张，但需警惕4月底后上游供应收缩风险逐步兑现。 受今日油价跳空高开影响，预计TA 5月合约期价高开后走弱，随后在6000-6700 核心区间震荡运行为主，可关注TA 5-9、7-9低位正套机会，TA9-1反套机会。      

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需稳。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加3.3pct至67.2%，其中，合成气制负荷环比增加5.2pct至79.9%，处于历年同期高位。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复，预计检修结束后装置提负生产的概率较大。市场此前已预计，因霍尔木兹海峡未能通航，乙二醇进口将显著缩量；而朱拜勒工业区袭击进一步加剧了市场担忧情绪，遇袭后装置恢复的进展预计将继续推迟。综合来看，即便霍尔木兹海峡恢复运行，乙二醇进口缩量短期内仍较难弥补，供应端显著缩量将对乙二醇价格形成支撑。预计乙二醇5月期价在4700-5300核心区间震荡运行。EG5-9、7-9月差100附近逢回调滚动正套。   

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双减。纺纱用直纺涤短负荷环比减少0.3pct 至91.5%，后期部分工厂存减产计划。需求方面，终端订单不足，下游按单生产，预计以刚需补库为主。受原料价格高位影响，部分下游企业转而提升再生短纤使用比例，纱厂负荷恢复进度缓慢，涤纱负荷环比减少1.0pct至59.0%，延续逆季节性降负态势，目前处于五年同期低位。综合来看，短期成本端支撑仍存，预计PF 6月期价将跟随原料价格，在7500-8300核心区间震荡运行。             

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端，瓶片行业预估负荷环比增加0.7pct至73.6%，部分主流大厂因前期超卖压力较大，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量，叠加出口订单跟涨补货，导致流通货源持续紧张，现货基差强势，加工差处于五年同期偏高水平。需求端，终端市场正值采购旺季，海外需求较好，出口跟进，预计将对需求形成进一步提振。综合来看，短期成本端支撑仍存，PR6月期价在7400-8200核心区间震荡运行。  

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　原油：

　　2月28日中东冲突以来全球石油库存去化1.9%，去库速度达到324.9万桶/天，其中原油、成品油分别去库2.8%、2.3%。随着冲突前最后一批正常驶离波斯湾的油轮陆续到达亚太目的地，3月下旬以来岸罐原油库存出现加速去化，北海、西非原油现货升水受到持续支撑，短期原油实货市场的强势仍对期货主力合约构成支撑。周末美伊谈判再陷僵局，美国仍在向中东地区增派兵力，在特朗普周日威胁封锁霍尔木兹海峡后，美国中央司令部将自北京时间周一晚十点开始封锁所有进出伊朗港口的海上交通，伊朗回应措施仍令中东局势面临升级风险，原油价格面临反弹修复诉求，关注原油月差正套及虚值看涨期权买入机会。  

　　操作策略：关注原油月差正套及虚值看涨期权买入机会 

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　上周受美伊临时停火引发供应恢复预期影响，中东冲突后出现拉涨的高低硫燃料油裂解价差出现回落。上周全球燃料油库存回落至近五年同期最低水平，上周五新加坡高低硫燃料油现货升水回暖。鉴于上周美伊谈判未能达成协议，美国决定自周一开始封锁所有进出伊朗港口的海上交通，伊朗是波斯湾主要的高硫燃料油出口国，伊朗后续回应措施也为中东局势带来进一步升级风险，燃料油市场跟随原油走强的同时裂解价差面临新一轮反弹。  

　　操作策略：关注FU裂解价差逢低做多机会

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）