一张图看懂2026年3月美国通胀明细

专题：因油价上涨 美国3月CPI同比增3.3%

　　核心要点

　　2026 年 3 月，受伊朗战争推高汽油及其他消费品价格影响，美国通胀大幅攀升。

　　美国劳工统计局周五公布，作为核心通胀指标的消费者价格指数 3 月同比上涨 3.3%，高于 2 月份的 2.4%。

　　3 月数据是 2 月 28 日伊朗冲突爆发以来的首份 CPI 报告，反映出中东开战首月对美国消费者造成的经济冲击。

　　尽管美伊已于周二晚间达成为期两周的停火协议，但经济学家表示，战争带来的通胀效应可能仍需数周或数月才能消退；若冲突持续，消费物价将在更广泛领域上涨，包括食品、机票和制成品等。

　　穆迪首席经济学家马克・赞迪表示：“通胀已是一个问题，而且只会变得更糟。显然，伊朗战争正在造成严重破坏。”

　　凯投宏观北美经济学家托马斯・瑞安称，今年初随着关税等价格压力逐步缓解，市场对通胀走势曾持谨慎乐观态度。

　　“我们现在只能观望，看看能源价格冲击会如何发展，” 瑞安表示，“如果冲击持续，我们会更担心通胀向居民消费的其他领域扩散。”

　　伊朗冲突带来的通胀反弹，也让美联储的利率政策制定工作变得更加复杂。

　　在 3 月会议上，美联储官员预计年内将降息一次，但部分官员表示，如果伊朗战争导致通胀持续走高，可能需要上调借贷成本。

　　美联储官员还表示，在评估战争对通胀的影响时必须保持 “灵活应对”，当前通胀水平仍高于美联储 2% 的目标。

　　赞迪称：“无论对消费者还是美联储来说，通胀都远高于可接受水平，至少未来几个月内情况不会好转。”

　　伊朗战争对油气价格的影响

　　近期能源价格上涨主要源于油价飙升。

　　伊朗实际上已封锁霍尔木兹海峡航运，全球约五分之一的石油供应经由这一水道运输。据报道，即便停火协议达成，封锁状态大体仍未解除。

　　作为全球油价基准的布伦特原油，从冲突爆发前的每桶约 70 美元，在 3 月底飙升至每桶 118 美元。此后油价有所回落，但截至周五仍维持在每桶 96 美元左右的高位。

　　摩根大通私人银行高级市场经济学家乔・塞德尔表示：“现在有好消息，我们达成了两周停火，希望能持续下去。否则我们将面临二战后规模最大的一次石油供应冲击。”

　　石油提炼产品，如汽油、柴油和航空燃油价格也大幅上涨。

　　CPI 数据显示，零售汽油价格同比大涨 18.9%。

　　美国能源信息署最新周度数据显示，截至周一，全美汽油均价为每加仑 4.12 美元，高于战前约 2.94 美元的水平。

　　数据显示，这是自 2022 年俄罗斯入侵乌克兰推高油价以来，全美汽油均价首次突破 4 美元关口。

　　机票、食品与电商价格承压

　　与此同时，高油价也在影响家庭开支的其他领域。

　　例如，航空公司为应对伊朗冲突影响，纷纷上调票价、增加行李费、征收燃油附加费并削减航班班次，这都推高了旅客出行成本。

　　航空公司此举是为抵消作为其最大运营成本之一的航空燃油涨价。

　　CPI 数据显示，过去 12 个月机票价格上涨 14.9%。

　　国际航班涨价尤为明显：旅游搜索引擎 Kayak 的最新周度航班数据显示，3 月 30 日美国至罗马的经济舱往返均价为 1165 美元，高于 2 月 23 日的 846 美元；同期赴美往返香港机票从 1042 美元涨至 1403 美元。

　　德意志银行分析师周二在报告中称，如果航空燃油价格全年维持在当前水平附近，航空公司单程票价或将上调约 50 美元，涨幅约 17%。

　　经济学家表示，油价上涨也会对食品价格构成上行压力。

　　例如，柴油涨价会推高食品运输成本；化肥也是经霍尔木兹海峡运输的重要出口商品，供应受阻可能抬高农户与消费者成本。

　　CPI 数据显示，食品价格同比上涨 2.7%。牛肉、咖啡等部分品类受供给端特有问题影响，涨幅更为显著。

　　美国民众在电商平台购物的成本也可能上升。亚马逊将于 4 月 17 日起，对美国和加拿大第三方卖家征收 3.5% 的燃油与物流附加费。联合包裹、联邦快递等其他快递公司自伊朗冲突爆发以来也已上调燃油附加费。

　　凯投宏观的瑞安表示，能源价格带来的部分通胀效应可能需要数月时间通过供应链传导至消费者端，影响范围 “可能非常广泛”。

　　为何伊朗战争引发的通胀消退可能较慢

　当然，最终通胀影响将取决于冲突走向。

　　瑞安称，如果冲突在 4 月底结束且霍尔木兹海峡逐步恢复通航，CPI 通胀大概率会 “较快回落”。他预计通胀峰值约在 4%，2026 年底回落至 3%。

　　但他同时表示，若战争长期化，通胀将维持高位，并加大向商品和服务领域全面传导的风险。

　　经济学家指出，即便更多油轮开始通过霍尔木兹海峡，市场恢复正常仍需时间。

　　例如，中东能源设施遭袭击后的损毁需要时间修复。

　　摩根大通的塞德尔用 “涨如火箭、跌如羽毛” 形容后续价格走势，即汽油等家庭消费价格在冲击中往往快速上涨，但回落却十分缓慢。

　　塞德尔还表示，冲突结束后，油价很可能仍会保留一部分持续性的 “风险溢价”。“投资者知道这类事件已经发生，并且可能再次发生。”

　　分析师称，航空公司加收的托运行李费等附加费用也可能永久上调，尤其是在需求保持强劲的情况下。