中泰化学亏损大幅收窄70% 甲醇/氯碱成业绩亮点

慧正资讯，3月26日，中泰化学（维权）披露2025年年度报告。在氯碱行业供需失衡、价格低位运行的背景下，公司通过精细化管理、甲醇项目投产及出口市场拓展，经营质量显著改善。全年实现营业收入286.96亿元，同比下降4.74%；归母净利润亏损2.89亿元，较上年同期的9.77亿元亏损大幅收窄70.43%；扣非后净利润亏损4.10亿元，同比收窄61.33%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

亏损大幅收窄

2025年，中泰化学实现营业收入286.96亿元，同比下降4.74%；归母净利润亏损2.89亿元，同比减亏6.88亿元；利润总额为-1.20亿元，同比减亏10.05亿元。加权平均净资产收益率-1.34%，同比提升3.05个百分点。

业绩改善的核心驱动因素有三：一是资源化综合利用制甲醇项目于年中全面投产，贡献新增收入并形成成本优势；二是公司全面推进全过程精细化管理，电石单耗、离子膜消耗等关键指标改善，单位生产成本同比下降；三是积极拓展中亚等海外市场，出口收入大幅增长，有效对冲国内市场竞争压力。经营活动现金流量净额32.49亿元，虽同比下降44.77%，但依然保持强劲，为后续发展奠定资金基础。

PVC价格承压

从主营业务分产品看，聚氯乙烯（PVC）全年销量251.18万吨，同比增长12.57%，实现营业收入108.13亿元，同比下降2.49%，毛利率8.54%，同比减少4.37个百分点。2025年国内乙烯法PVC新建产能集中投产，供给压力加大，而房地产仍处于调整周期，PVC价格延续低位盘整。公司通过以销定产、加大出口，销量实现两位数增长，但价格下跌侵蚀盈利。

烧碱等氯碱类产品，实现营业收入38.67亿元，同比增长23.94%，毛利率高达61.45%，同比提升6.74个百分点。烧碱市场先涨后跌，但下游氧化铝等行业需求支撑，叠加出口扩大，盈利能力逆势提升。

粘胶纤维实现营业收入23.70亿元，同比增长30.78%，毛利率10.39%，同比下降3.21个百分点。销量增长但成本同步上升，盈利空间有所收窄。

2025年6月，中泰新材料资源化综合利用制甲醇升级示范项目全面投产，新增甲醇产品线，实现营业收入5.98亿元，毛利率25.05%。该项目采用“煤粉+焦沫+荒煤气”资源化综合利用工艺，核心装备完全国产化，为公司开辟新的利润增长点。

从产量看，PVC产量255.02万吨（+14.17%），烧碱产量176.60万吨（+13.31%），粘胶纤维产量58.85万吨（+17.51%），均保持增长态势。甲醇产量44.88万吨，实现当年投产当年贡献收入。

中亚市场开拓成效显著

2025年，公司出口收入19.50亿元，同比增长43.42%，占总收入比重提升至6.80%。依托新疆“一带一路”向西开放前沿的区位优势，公司积极拓展中亚等海外市场，完善海外销售渠道。PVC出口延续高速增长态势，有效填补国内需求不足造成的缺口；烧碱受益于海外氧化铝等行业投产，出口量进一步扩大。公司通过优化出口节奏、完善销售网络，将出口打造为缓解国内市场压力、寻求利润增长点的重要战略渠道。

甲醇全面投产，BDO稳步推进

公司重大项目建设中，中泰新材料资源化综合利用制甲醇升级示范项目于2025年4月中交、5月试生产成功、6月全面投产，成为公司2025年最大亮点。金晖科技年产30万吨BDO项目稳步推进，截至报告期末累计投入41.32亿元，工程进度96.88%。

根据财报数据，全年研发投入15.87亿元，占营收5.53%。公司重点开展了高强度地膜（PVC）农田全产业链技术应用、特种电缆料及电缆料专用树脂、片碱全自动包装技术等研发项目。全年申报专利357项，授权专利200项，新增授权发明专利27件。

在股权投资方面，公司收购农银金融资产投资有限公司、陕西金融资产管理股份有限公司合计持有的新疆华泰重化工有限责任公司15.173%股权，交易金额12亿元，持股比例提升至99.732%。子公司库尔勒中泰纺织收购中泰亨惠部分股权，持股比例增至45.69%。

2026年的三大主线

展望2026年，公司提出围绕“经营提质、治理提效、创新提速”三条主线，推动发展方式系统性重塑、核心竞争能力整体性提升。

经营策略聚焦四大方向：一是巩固基本盘，氯碱化工向下游高端制品延伸，开发特种树脂、改性材料等高附加值产品；纺织工业加快产品结构调整，提升高档粘胶纱、差别化纤维占比。二是培育增长极，集中资源推进特种树脂、差别化氨纶纤维、聚苯硫醚改性材料、无汞催化剂等重点项目研发与产业化。三是降本增效常态化，深化精益管理，实施“短平快”节能技改项目，推动资产全生命周期管理。四是数字化转型提速，以智能制造为主攻方向，开展“人工智能+绿色化工”行动，在条件成熟的车间开展“数字孪生”试点。