GDP 揭晓、算力涨价，4月下半场关键信号全梳理【投资前瞻4.13-4.17】

重点关注：

・ 4 月 16 日国新办发布会将揭晓一季度 GDP、3 月外贸及地产数据，经济基本面将明确验证。

・  伊媒称美方过分要求阻碍协议达成，叠加海湾炼油产能受损，地缘扰动持续影响能源市场。

・  3 月全球黄金 ETF 创纪录资金外流，亚洲逆势流入，黄金短期资金面承压。

・  Token 需求持续攀升，AI 算力瓶颈未缓解，百度、腾讯云相继涨价，云计算涨价潮或将延续。

・  Claude 新模型引发美财长与美联储紧急约谈华尔街，AI 大模型对金融业网络安全构成重大风险。

01

宏观与金融

（一）回顾

1、美伊代表团在伊斯兰堡举行谈判，伊媒称美方过分要求阻碍协议达成

美国和伊朗代表团11日晚在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行谈判。正式会谈前，伊美代表团分别与巴基斯坦总理夏巴兹会面。美国代表团由300人组成，由副总统万斯率领，核心成员包括中东特使威特科夫、前白宫顾问库什纳、中央司令部司令库珀。伊朗代表团由71人组成，由议会议长卡利巴夫率领，核心成员包括外长阿拉格齐、央行行长赫马提、防务委员会秘书艾哈迈迪安。

北京时间4月12日，据新华社报道称，伊美谈判结束，伊媒称美方过分要求阻碍协议达成。

2、摩根大通：海湾冲突导致240万桶/日炼油产能停工

4月9日，摩根大通大宗商品研究团队发布报告，首次对海湾地区冲突中的能源设施战损进行量化。报告指出，逾60处基础设施遭无人机及导弹袭击，约240万桶/日炼油产能被迫停工，其中90万桶/日产能可在数周内恢复，80万桶需一个月左右；而剩余70万桶产能修复可能需要数年。

3、中国（内蒙古）自由贸易试验区4月11日揭牌

据悉，设立内蒙古自贸试验区，是深入实施自贸试验区提升战略的重要部署，也是新时期扩大高水平对外开放的重要举措。内蒙古自贸试验区实施范围共119.74平方公里，涵盖呼和浩特、满洲里、二连浩特三个片区。

4、《广州市关于进一步加大金融支持促消费力度若干措施》正式印发

该份文件聚焦消费全场景、全链条推出十大务实举措，以金融活水激发消费增长新动能。文件提出要，探索“消费金融+AI”服务模式，?推动?AI智能授信审批?、?动态额度管理?，提升小额高频信贷效率。

5、一季度全国铁路固定资产投资同比增长5.1%

今年一季度铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资1379亿元，同比增长5.1%，实现全年良好开局，为区域经济社会发展注入了新动能。今年以来，国铁集团加快推进铁路建设，推动一批重点工程项目取得积极进展。下一步，国铁集团将积极推进各项铁路重点工程建设任务，充分发挥铁路建设投资拉动作用。

（二）前瞻

1、一季度GDP即将揭晓

4月16日国新办发布会将揭晓一季度GDP、3月外贸及房地产数据。华创证券预计GDP增速或在5.0%左右。

2、IEA将公布月度原油市场报告

4月15日（周三），国际能源署发布月报，通常比欧佩克更保守（强调能源转型和可再生能源替代）。核心看点：电动汽车对石油需求的替代量化、全球库存变化、战略石油储备（SPR）回补进度。

IEA若上调替代量（2026年约100万桶/日），长期利空油价，但短期影响有限。

全球商业库存若低于5年均值，支撑油价；若高于均值，压制油价。 IEA与欧佩克的"需求预测差"是油价波动的隐性驱动。2024年两者差距最高达80万桶/日，2025年收窄至30万桶。若4月差距重新扩大，市场困惑，波动率上升。

02

资本市场

（一）回顾

1、上证指数周五一度站上4000点

创业板指涨近4%报3448.79点，创2021年12月以来新高。分析认为，近日市场交投活跃度显著提升，增量资金入场迹象明显，A股核心定价逻辑正在回归国内基本面，本轮行情进入由业绩驱动的上涨行情。

延伸阅读：成交上2.3万亿，主力单日流入创年内纪录：A股主线现关键变化

2、贝森特与鲍威尔召集华尔街紧急开会：Claude新模型对金融业有巨大风险

美国财长贝森特与美联储主席鲍威尔于本周二在华盛顿财政部总部紧急召集华尔街主要银行CEO开会，会议核心议题是Anthropic最新AI模型Mythos可能带来的网络安全威胁。此次会议旨在确保各银行充分了解Mythos及同类模型可能带来的潜在风险，并已采取必要的系统防护措施。财政部发言人未立即回应置评请求，美联储发言人则拒绝置评。

市场观点认为，此次会议临时安排、事先未有公开报道，本身即是一个信号：监管层将新型网络攻击视为金融业当前面临的最大风险之一。所有受邀银行均被顶级监管机构列为系统重要性金融机构，其稳定性直接关乎全球金融体系。

3、中信建投(601066)：光通信产业链投资机遇

4月9日，中信建投证券通信&人工智能研究团队推出“光通信产业链投资机遇”研报。其中提出，“截至今年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，自2024年5月以来增长1000倍。智谱1月ARR为0.4亿美元，年底指引为10亿美元，预计增长25倍。英伟达重金投资Marvell，发展硅光技术。我们继续看好AI板块，包括AI应用、AI算力，尤其是其中的光通信环节，如光纤光缆、光模块、光芯片等”。

4、世界黄金协会：3月黄金ETF出现了创纪录的资金外流

4月9日，世界黄金协会表示，3月份，全球黄金ETF出现了创纪录的资金外流，规模达120亿美元，使得第一季度的资金流入额减半至120亿美元，并终结了北美连续九个月的资金流入势头。亚洲的资金流入依然强劲，实现了季度性的创纪录增长，并有助于维持第一季度整体的资金流入趋势。尽管出现了抛售潮，但全球黄金持有量在第一季度仍增加了62吨，黄金市场的流动性依然强劲，主要场所的交易量均有所上升。

延伸阅读：涨150美元又全部跌回！黄金疯狂48小时的背后“黑手”

（二）前瞻

1、下周解禁市值降至不足700亿元

Wind数据显示，下周限售股上市数量为28.06亿股，以4月10日收盘价计算，解禁市值约为666.75亿元，较本周大幅减少。在下周涉及解禁的35家公司中，华曙高科、开发科技、华能水电(600025)、大华股份(002236)、寒武纪、陕西能源等公司限售股上市市值均超过30亿元。

华曙高科4月10日披露，2.12亿股限售股将于4月17日起上市流通，占总股本的51.2%，解禁市值为155.57亿元，此次解禁股份类型为首发原股东限售股份。该公司已公布年报。2025年度，华曙高科实现营业收入71546.65万元，同比增长45.43%;净利润6900.54万元，同比增长2.68%。中金公司分析指出，考虑到3D 打印行业目前尚处发展初期，公司研发投入较大，下游市场需求3―5年或带动公司业绩进入快速释放期，随着规模上量，利润水平有望进一步优化。

寒武纪也发布了2025年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入64.97 亿元，同比增长453.21%;净利润20.59亿元、扣非净利润17.7亿元，实现全年扭亏为盈。寒武纪本次上市流通的限售股份数量为333.49万股，占目前公司总股本的0.79%，共涉及限售股股东数量13名，将于4月16日起上市流通。

2、闪迪4月20日将跻身纳指100，过去一年该股涨幅逾2500%

纳斯达克公司宣布，全球存储巨头闪迪公司将于4月20日市场开盘前纳入纳斯达克100指数，软件即服务（SaaS）巨头Atlassian Corp Plc（TEAM）则被剔除。

今年以来，得益于AI热潮下的存储芯片超级周期，该股已累计上涨逾200%。而过去一年，该股涨幅达到了惊人的逾2500%。

03

商业与产业

（一）回顾

1、今年3月北京二手房成交创15个月来单月最高记录

北京市住房和城乡建设委员会发布最新数据显示，今年3月北京二手房成交19886套，创近15个月以来单月最高纪录。业内人士表示，每年一季度，楼市往往会迎来一波交易回暖，业内称为“小阳春”行情。

2、“太空算力专业委员会”首批成员单位征集开启

4月11日，中国信通院消息，我国业界首个太空算力产业协同平台“太空算力专业委员会”正式面向全国征集首批成员单位。“太空算力专业委员会”后续将聚焦星载AI芯片、星间激光通信、高效热控与太空光伏等环节，系统开展前瞻性技术联合攻关研究，广泛汇聚跨领域、跨学科的创新力量，推动产学研用协同突破，加速形成核心技术体系。

据了解，专委会依托“算力产业发展方阵”成立，该方阵由中国信通院牵头成立，重点围绕产业研究、应用培育、协同创新、国际合作推进算力产业发展。目前专委会面向全国征集首批成员单位。

3、腾讯研究院谈Token经济学七问

腾讯研究院近日发文谈Token经济学，文章提出之所以关注Token，因为它让AI变成了一种可以计量、定价和交易的资源――就像“千瓦时”让电力有了价格，“桶”让石油有了期货市场。有了Token，AI经济就有了可以算账的单位。围绕这个单位，目前也正在形成一套全新的经济逻辑：有价格、有供需、有产业链、有国际竞争、有待解决的制度难题。

文章认为，并非所有Token生而平等。同样一个Token，用来闲聊的，百万个值0.01美元，用来写代码值200美元，用来做法律文档审阅的，值1000美元，价值差了十万倍。

中国Token的真正竞争优势在三个方面：第一，算法效率――MoE架构、量化技术等创新让单位算力的Token产出远高于同行；第二，开源策略――DeepSeek、Qwen的开源版本吸引了全球开发者，形成了生态飞轮；第三，极致定价――中国厂商愿意以接近成本价来换市场份额。对全球Token市场来说，中国模型的加入大幅加速了Token价格的下降。竞争越激烈，Token越便宜，最终受益的是全球所有开发者和用户。

4、2026年储能迈入TWh时代！低价竞争退场

4月9日，国际能源研究机构Benchmark Mineral Intelligence预测，2026年新增储能装机有望突破450GWh，推动全球累计储能装机容量超过1.14TWh，行业正式迈入TWh时代。

延伸阅读：储能板块何以爆发？

（二）前瞻

1、百度智能云AI算力产品涨价

百度智能云发布调价通知，称受核心硬件及基础设施成本上升影响，AI算力相关产品服务价格上调5%至30%，并行文件存储等产品涨幅达30%。新价格自4月18日起执行。

今年以来，多巨头云计算产品涨价。4月9日，腾讯云发布AI算力、容器服务、EMR（一种大数据分析工具）相关产品价格调整公告。鉴于全球AI算力需求激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026年5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性EMR相关产品刊例价进行调整。其中，AI算力相关产品服务上调5%；容器服务TKE-原生节点相关产品服务上调5%；弹性EMR相关产品服务上调5%。

硬件成本上升催化了云厂商的涨价行为。国海证券(000750)研报分析，阿里云价格上涨主要系全球AI需求大增、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨；百度智能云价格上涨主要系核心硬件及相关基础设施成本出现显著上涨。

国海证券研报表示，Token消耗量或持续攀升，AI算力瓶颈短期仍将持续，云计算涨价或将延续。云服务商对AI智算类产品涨价不仅系核心硬件成本的上升，同时也反映出云服务商对AI云产品价格的议价权逐步上升。

2、第六届中国国际消费品博览会即将举办

第六届中国国际消费品博览会是由中华人民共和国商务部、海南省人民政府主办，于2026年4月13日至18日在海南国际会展中心举办的国家级展会，主题为“开放引领全球消费，创新驱动美好生活”。

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