理财公司渐成网下“打新”新势力，在深交所打新报价量激增

　　华夏时报记者 卢梦雪 北京报道

　　当传统固收收益难以为继，权益市场正成为理财公司寻求超额收益的新战场。

　　深交所数据显示，理财公司在深交所“打新”报价量激增，截至4月23日，仅宁银、兴银、光大三家理财公司在深交所的打新报价次数，短短一个半月内就激增了87%。与此同时，理财公司正在定增、港股IPO基石投资、指数化投资等多方面着手，加大权益市场布局力度。

　　相关分析人士认为，这一趋势背后，是银行理财收益率下行的倒逼、政策红利的驱动，以及打新等权益策略带来的收益增厚效应。而理财底层资产投资中权益资产的提升，部分低风险理财产品对权益资产的增配，正是这一连锁反应的直接体现。

　　打新“新势力”：理财公司不断亮相新股配售名单

　　银行理财公司已成为新股市场上一支不可忽视的“买方”力量。自2025年3月被纳入“A类投资者”并获准参与网下打新以来，光大理财、宁银理财、兴银理财都已成功参与上市公司新股发售并获得配售。

　　深交所数据显示，截至4月23日，上述三家理财公司累计报价次数已达187次，较3月6日的100次增长了87%。其中，宁银理财表现尤为活跃，单独报价114次，获配32.86万股；兴银理财和光大理财分别报价52次、21次，获配23.62万股和4.47万股。

　　这一增长在具体案例中体现得更为直观。以近期上市的科创板公司盛合晶微（688820.SH）为例，宁银理财不仅成功获配，其入围产品数量与获配金额均位列银行理财公司第一。截至2026年4月，宁银理财累计直投参与沪深交易所54次新股申购，50次成功入围，入围率高达93%，获配新股上市首日平均涨幅达218%。其中，盛合晶微上市首日涨幅达到289%。

　　理财公司的打新热情为何迅速升温？上海金融与发展实验室主任曾刚向《华夏时报》记者分析认为，根本驱动力在于制度层面的突破。

　　“2025年3月，监管正式将银行理财产品纳入IPO网下A类优先配售对象，与公募基金享有同等配售权，长期横亘在理财公司与资本市场之间的制度壁垒由此打破。”曾刚指出。

　　从新上市公司首日的股价表现来看，新股发行的打新赚钱效应显著增强，也带动了银行理财产品参与打新的热情。Wind统计数据显示，2025年以来，A股市场共有160家新上市公司，新股上市首日普遍表现强劲，平均涨幅达到233.96%。记者注意到，超颖电子、大明电子、丰倍生物、恒坤新材、百奥赛图、沐曦股份等多家上市公司的IPO网下获配名单中出现了银行理财产品的身影，参与IPO网下打新的银行理财产品数量明显增多。

　　曾刚指出，已披露信息显示，部分理财公司获配新股上市首日平均涨幅远超市场基准，极端情形下单只涨幅甚至逾数倍，“在固收资产收益持续下行、债券类产品平均兑付收益率已跌破2.3%的背景下，打新几乎成为理财公司在低波动、低风险前提下实现收益增厚的最优选项之一。近九成以上的入围率意味着风险极低而回报确定性极强，机构争相涌入也就顺理成章。”

　　不止于打新：定增、港股IPO多点开花

　　事实上，理财公司在权益资产上的布局远不止于打新。在政策引导中长期资金入市、服务实体经济以及应对低利率环境的多重驱动下，上市公司定向增发（定增）成为另一重要突破口。

　　2026年以来，中邮理财参与了东方钽业（000962.SZ）11.90亿元定增，获配金额3000万元；苏银理财依托江苏银行分支行协同联动机制，参与苏盐井神（603299.SH）定增项目，获配金额近5000万元；北银理财通过定制私募理财产品参与北汽蓝谷（600733.SH）定增，实现三个全市场首次：首次以高集中度单一底层资产理财产品投资企业股权、首次以私募理财产品参与上市公司定向增发、首次将单一资产私募产品应用于定增项目。

　　谈及理财公司积极参与定增的原因，曾刚认为，这背后是固收类资产“资产荒”困境下的主动突围。他指出：“定增作为一种折价认购+锁定期退出的结构性策略，能够在相对可控的风险范围内争取到明显高于债券的超额回报。”同时，政策层面也给予了积极支持，“2025年初多部门联合发布的实施方案明确允许银行理财参与上市公司定增，政策通道正式打通。参与科创、先进制造等头部企业定增的行为，既是收益导向的商业选择，也与监管引导中长期资金入市、支持实体经济的战略方向高度契合，政策红利与商业逻辑形成共振。”

　　此外，港股IPO基石投资、布局宽基指数ETF、投资私募股权基金等也成为理财公司探索权益市场的发力点。

　　工银理财披露，2025年该公司参与港股IPO、公募REITs打新等新品种投资超30笔。

　　中邮理财相关负责人向《华夏时报》记者介绍，当前中邮理财已累计参与A股定增项目超150个，覆盖多个战略性新兴产业领域；自2024年以来，中邮理财持续深度参与港股IPO市场，陆续投资了美的集团、宁德时代、三花智控、奇瑞汽车、澜起科技等企业，持续为固收+和混合型产品创造了良好的收益。

　　曾刚将理财公司积极参与港股IPO基石投资视为一场“低估值窗口期的主动卡位”。他分析道：“已有机构披露的数据极具说服力：多笔港股IPO基石投资全部实现正收益，部分标的涨幅超过百分之百。从更深层逻辑看，港股估值整体仍处于历史低位区间，叠加香港持续优化科技企业上市审批机制，优质硬科技标的上市节奏明显加快，为机构基石投资提供了充裕的标的供给。以基石或锚定投资者身份入局，既能享有优先配售的确定性溢价，又能借助科技赛道的长期增长逻辑，构建固收之外的第二收益来源。”

　　理财资产配置悄然转向

　　理财公司积极布局权益市场的背后，是低利率环境带来的根本性压力。2024年以来，国内债券收益率持续走低，十年期国债收益率一度跌破2%。

　　宁银理财相关负责人向《华夏时报》记者分析认为，由于近年来债券市场的利率下行，股票市场相对于债券市场的性价比仍较高。中长期来看，国内经济已进入高质量发展阶段，不少上市公司回报率持续提升，权益市场仍然具备结构性投资机会，理财公司含权业务未来具有较好增长空间。该负责人还指出，加大权益类资产布局，有助于提高客户的中长期收益。而宁银理财依托大类资产配置思路，打造股债混合等多元资产组合，更有机会成为客户的中长期投资选择，也为客户稳健参与资本市场、获取可持续回报提供了适配的优质路径。

　　另一家城商行理财公司也向《华夏时报》记者指出，加强权益类资产投资是“低利率、存款搬家”财富趋势下的必然选择，旨在为原本以固收为主的理财产品“寻求收益弹性”。

　　中邮理财相关负责人表示，后续仍将不断夯实权益投资能力建设，为投资者搭建分享产业发展红利的优质通道、创造更加稳健多元的投资回报。

　　这一趋势已体现在实际行动中。银行理财公司正明显加大对上市公司的调研力度。Wind数据显示，一季度调研次数达429次，调研企业达到了251家，截至2026年4月23日，今年以来26家银行理财公司合计调研上市公司539次。同时，《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，今年一季度混合类产品存续规模占比升至3.07%，理财产品底层资产投向公募基金的余额占比进一步上升至5.7%，较2025年末提高0.6个百分点。

　　值得关注的是，甚至部分低风险理财产品也开始悄然增配权益资产。银行理财产品业绩报告显示，多家理财公司旗下的多只R2风险、较低风险的理财产品前十大持仓中出现了权益类资产，包括部分ETF、股票，个别产品权益类直接投资占比甚至接近三成。