长江有色：31日铜价上涨 月末及清明节前下游接货需求一般

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　　3月31日铜期货市场动态：今日沪期铜早盘高开后窄幅走弱，午后进入横盘区间震荡调整，尾盘最终以小阴线结束日间交易；主力月2605合约开盘价报96100元/吨，最高96240元/吨，最低95150元/吨，昨结95400元/吨，今日收盘价报95340元/吨，跌60元，跌幅0.06%。沪铜主力2605合约全天成交量96875手减少3266手，持仓量185747手增加473手。亚盘时段，伦铜走势呈现“过山车”行情，北京时间15：05最新报价12225.5美元/吨，涨30.5美元/吨，涨幅0.25%。

　　长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报95790元/吨，涨410元，升水120-升水160，持平；长江综合1#铜价报95735元/吨，涨420元，升水30-升水140，涨10元；广东现货1#铜价报95740元/吨，涨430元，贴水10-升水190，涨20元；上海地区1#铜价报95670元/吨，涨420元，贴水20-升水60，涨10元。

　　长江铜市分析：

　　宏观层面，美联储主席鲍威尔周一（3月30日）在哈佛大学发表讲话，明确表示尽管能源价格因地缘冲突上涨，但通胀预期保持稳定，美联储暂无加息必要。这一“鸽派”表态迅速平抑了市场的加息恐慌，投资者对年内加息的预期大幅回落。

　　国内方面，制造业PMI重回扩张区间，3月官方制造业PMI录得50.4%，较上月上升1.4个百分点，非制造业商务活动指数亦升至50.1%，显示经济景气度边际改善。然而，中东局势的持续升级仍为全球金融市场蒙上阴影，若冲突长期化，能源基础设施受损与高油价可能拖累经济增长并推升通胀，进而引发股市回调或资金回流债市。今日全球股市普跌，美元指数维持100.47高位震荡，金属市场承压明显，沪期铜多空博弈加剧。

　　基本面方面，供应端维持紧平衡格局。海外铜矿供应不确定性犹存，国内铜精矿现货加工费（TC/RC）持续低位徘徊，冶炼厂对过低加工费接受度有限，生产压力较大，后续需关注冶炼厂是否会因亏损而减产，这为铜价提供了坚实的成本支撑。库存与现货方面，LME铜库存高企对铜价构成一定压力，但国内现货市场呈现分化：近期铜价回落激发了下游逢低补库意愿，但房地产市场疲软、家电及新能源汽车消费拉动有限，叠加月末及清明节前下游接货需求一般，现货升水难有提升空间，市场整体维持谨慎观望情绪。

　　后市展望，当前市场流动性挤兑风险总体放缓，铜价重心企稳。尽管宏观层面存在不确定性，但国内基本面出现积极信号：清明节前夕市场存在备库预期，且二季度预计将持续去库，社会库存有望降至中性水平以下。短期来看，受宏观情绪回暖及基本面去库预期支撑，预计铜价将继续区间震荡运行。建议密切关注中东局势演变及国内社会库存去化速度。

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