分析：银价波动率达有记录以来最高 但市场仍买供应短缺叙事的账

　　银价剧烈动荡，使得隐含波动率升至20年多来的最高水平。不过就算是这样，市场也似乎并不认为短期内抹去今年以来全部涨幅的可能性会很大。

　　在笔者撰文时，白银1个月期隐含波动率已升破96%，比2002年有数据以来历次崩盘时的水平都要高。此外，波动率曲线不仅出现倒挂，而陡峭程度远超2020年8月11日 —— 现货白银暴跌15%那天。这清楚表明，交易员警惕着近期的疯狂涨幅将有所回吐。

　　但是，波动率卖方计入的到期前现货跌势最低也只到82.86美元。从现货价格目前的近每盎司110美元跌到这一水平的话，幅度似乎相当可观。但别忘了，本月刚开始的时候，银价不过略高于71美元 —— 这意味着交易员整体上仍对“供应短缺困扰持续存在、不止会在短期内支撑价格”的叙事保持相对乐观的态度。