原料药龙头东亚药业预亏近亿，转型之路仍崎岖

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　　近日，东亚药业发布2025年度业绩预告，预计全年净亏损7500万元至9000万元。尽管亏损幅度较上年有所收窄，但公司仍未能摆脱业绩持续下滑的困境。作为一家以抗菌药原料药为主业的药企，东亚药业在政策收紧、行业竞争加剧等多重压力下，正尝试通过“原料药制剂一体化”战略突围。然而，从业绩表现和转型进展来看，这条转型之路并不平坦。

　　01业绩连年下滑，财务风险逐渐积累

　　东亚药业的业绩压力已持续多年。数据显示，2023年至2025年前三季度，公司营业收入从13.56亿元逐年下滑至5.96亿元，归母净利润则由盈转亏，从盈利1.21亿元转为亏损7240.96万元。尤其引人关注的是，公司资产负债率已从2023年的39.72%攀升至2025年三季度的46.46%，财务结构风险逐渐显露。

　　造成业绩预亏的原因主要有三方面：一是受集采降价、行业竞争加剧影响，头孢类等主要产品需求减少，营业收入下滑，毛利额同比减少约1.08亿元；二是新建项目转固后折旧及借款利息增加，影响利润约3200万元；三是存货跌价准备计提约3500万元。可见，公司正面临收入萎缩与成本上升的双重夹击。

　　02抗菌药市场承压，主业遭遇政策寒冬

　　东亚药业成立于1998年，长期专注于化学原料药领域，抗菌药业务一直是其营收主力。然而，随着国家“限抗令”持续升级，医疗机构抗菌药物使用受到严格管控，抗菌药市场空间被明显压缩。公司2025年半年报亦承认，β-内酰胺类抗菌药产品面临较大下滑压力。

　　长期以来，公司产品结构较为单一，抗菌类药物占比过高，导致其抵御行业政策变动和市场波动的能力较弱。即便在转型推进过程中，这一问题仍未得到根本解决，成为制约其稳健发展的重要风险点。

　　03转型进展缓慢，公司治理短板浮现

　　为应对行业变局，东亚药业提出“原料药制剂一体化”战略，希望通过向下游制剂延伸来提升竞争力。2024年下半年以来，公司陆续申报了十余个原料药及制剂品种，其中左氧氟沙星片已于近期获批，成为其转型落地的首个制剂产品。

　　然而，转型成效远未达预期。目前仅有一个品种获批，其余大多仍在申报阶段，短期内难以形成规模贡献。更关键的是，已获批的左氧氟沙星片属于市场竞争激烈的成熟仿制药，利润空间有限，难以支撑业绩反转。

　　除此之外，公司内部治理问题也逐渐暴露。2024年10月，东亚药业因募集资金用途披露不准确、未及时履行审议程序等问题，被上交所予以监管警示。这不仅影响公司资本市场形象，也反映出其在规范运作和信息披露方面存在不足，可能进一步动摇投资者信心。

　　结语

　　面对行业环境的深刻变化，东亚药业的转型已势在必行，但道路依然漫长。制剂业务能否顺利放量、产品结构能否真正优化、内部治理能否有效提升，将是其能否走出亏损困境、实现可持续发展的关键。在医药行业整体迈向创新与规范的大背景下，这家老牌原料药企业仍需在战略执行与风险控制上交出更有说服力的答卷。

　　本文结合AI工具生成