看好珍酒李渡发展韧性，方正证券维持"推荐"评级

2月28日，方正证券发布研究报告《主动调整应对压力，万商联盟蓄力发展》，对珍酒李渡在行业深度调整期，展现出的战略定力与发展韧性给予积极评价。报告认为，公司立足长远、夯实基础，通过多项战略性举措为2026年高质量发展蓄势聚力，维持"推荐"评级。

"万商联盟"持续深化，构建共赢新范式。"万商联盟"凭借清晰渠道利润分配机制和极具质价比的"大珍"产品，快速提升BC两端影响力，目前签约联盟商超4000家。方正证券认为，该模式带来的业绩增量将在2026年逐步释放，且伴随联盟生态不断成熟与扩容，有望实现产品快速推广与动销。

主动优化渠道库存，夯实健康根基。面对行业调整压力，珍酒李渡坚持渠道良性周转，推动库存优化。此举虽短期对业绩造成压力，但有效巩固了渠道信心，为后续市场动销修复打下坚实基础。

精准布局县乡市场，开拓新增长极。为应对消费结构变化，公司正加速推动县乡市场渗透，着力提升在生日宴、婚宴等大众消费场景占有率，对冲商务消费需求的阶段性波动。

报告指出，在白酒行业深度调整下，珍酒李渡品牌定位清晰，战略定力坚定，依托多品牌协同发展矩阵，构建了强大的风险抵抗性。